冲销性外汇干预举例

     冲销性外汇干预举例,非冲销式干预流程非冲销干预可以显著地影响汇率水平。非冲销外汇操作相当于变动国内货币供应量,货币供应量变化会影响名义汇率短期水平,冲销性外汇干预也会影响名义汇率稳态水平。当以不同货币计值的资产不能相互替代时,改变这些资产相对供给的冲销干预对资产组合均衡就没有影响,对利率和汇率也没有影响,甚至即使国内外资产是不完全替代品,冲销性外汇干预可以不同货币计值的内部资产的相对供给变化对组合均衡以至于对利率.、汇率也可能没有影响、

    使用布雷顿森林体系时期的数据进行的实证研究表明,国际范围内专门针对短期资本项目而进行的冲销千预相对比较少,冲销性外汇干预货国际资本是可以完全流动的。但当存在国际资本流动约束时,在岸存款和离岸存款之间就会出现收益率差异。冲销性外汇干预当预期汇率有明显变动时,资本管制会鼓励投资者只持有本币资产,冲销性外汇干预本外币资产的收益率差幅就会很大0。当欧洲货币体系调整货币汇率使法郎承受特别大的调整压力时,法国国内利率和离岸利率的年差距曾经达到60%水平。虽然资产的可替代性会导致资产组合随收益率差额变化而有较大变动,冲销性外汇干预但资本管制对国际资本流动有决定性的影响,可以将国内资本市场与外国资木市场有效分割开来。

    上述分析表明,关于开放经济条件下货币政策操作的价格翁性假说和资产不完全替代假说,冲销性外汇干预得到了较多的实践支持.在现实经济中,冲销性外汇干预货币供给变化确实会产生与Mundell-Fle'ming模型及其拓展模型所预测的相同的经济效应,问题的关键是使用以汇率为导向的货币政策来压制这些效应,冲销性外汇干预还是用管制国际资本流动方法来加强这些效应,冲销性外汇干预或者是区分不同国际资本流动形式分别加以对待。